Résultats LEGO S1 2026 : +21 %, la brique reste en pole position

01 — Introduction

Introduction : LEGO ne lève pas le pied

Il y a un an, je titrais déjà sur un « nouveau record » pour LEGO. Je pensais naïvement que la machine danoise finirait par reprendre son souffle. Raté : le 25 août 2026, le groupe a publié ses résultats du premier semestre, et le compteur s’affole encore un peu plus. Chiffre d’affaires en hausse de 21 %, bénéfice net en hausse de 32 % ^[1]. Pour une entreprise de cette taille, ce n’est plus de la croissance, c’est un tour de piste sous DRS (ou mode overtake maintenant…)

Ces relevés semestriels n’ont a priori pas un immense intérêt pour celui qui souhaite assembler ses petits sets, ou collectionner ses boîtes dans son grenier, mais je vais essayer de vous rpouver qu’ils sont au contraire bien plus intéressants qu’une simple colonne de chiffres. Car un chiffre d’affaires record ne dit rien, à lui seul, de ce qui intéresse un Brickollecteur : est-ce que LEGO vend plus de sets, ou des sets plus chers ? Où part tout cet argent ? Et, au fond, est-ce une bonne ou une mauvaise nouvelle pour la valeur des boîtes qui dorment dans vos placards ?

C’est ce que je vous propose de décortiquer, graphiques à l’appui. Attachez vos ceintures (pardon, vos harnais).

02 — Décryptage

Les chiffres : un semestre qui pulvérise les prévisions

Ce qui a été annoncé

Entre janvier et juin 2026, le groupe LEGO a réalisé un chiffre d’affaires de 41,9 milliards de couronnes danoises, contre 34,6 milliards un an plus tôt, soit une hausse de 21 % ^[1]. Converti à la parité fixe de la couronne (1 € = 7,46 DKK), cela représente environ 5,6 milliards d’euros en six mois, ou, si vous préférez une image plus parlante, à peu près 31 millions d’euros encaissés chaque jour du semestre.

• Les ventes aux consommateurs progressent de 22 %C’est l’indicateur qui mesure ce que les clients achètent réellement en magasin et en ligne, pas seulement ce que LEGO livre aux distributeurs. Le groupe affirme avoir grandi plus vite qu’un marché mondial du jouet lui-même en croissance, et donc gagné des parts de marché ^[1].
• Le résultat d’exploitation grimpe de 22 %, à 10,9 milliards de DKKEnviron 1,5 milliard d’euros, grâce aux volumes, aux économies d’échelle et à des gains de productivité, alors même que les dépenses dites « stratégiques » (durabilité, numérique) restent élevées ^[1].
• Le bénéfice net bondit de 32 %, à 8,6 milliards de DKKEnviron 1,2 milliard d’euros. Il progresse plus vite que l’exploitation, car les éléments financiers sont passés d’une perte de 0,5 milliard de DKK au premier semestre 2025 à un gain de 0,4 milliard ^[1]. Autrement dit, une partie des +32 % vient de la trésorerie et des effets de change, pas des briques.

Nous sommes très satisfaits de notre excellent début d’année 2026 et de l’engouement que nous constatons pour la marque LEGO

Pour mettre ces chiffres en perspective, j’ai rassemblé dans un seul graphique les cinq derniers premiers semestres et les cinq dernières années complètes publiées par le groupe. Changez d’indicateur, de période ou de devise : la tendance ne change pas beaucoup.

Sur quatre ans, le chiffre d’affaires du premier semestre est passé de 27,0 à 41,9 milliards de DKK, soit +55 % ^[1]. Seul le premier semestre 2023 fait figure de trou d’air, avec un chiffre d’affaires quasi stable et une marge en net recul. Depuis, la marge d’exploitation s’est stabilisée autour de 26 % : LEGO vend beaucoup plus, mais dépense aussi beaucoup plus (31,0 milliards de DKK de charges au premier semestre 2026, contre 25,6 milliards un an plus tôt) ^[1].

Une accélération que LEGO n’avait pas annoncée

Ce qui rend ce semestre vraiment remarquable, c’est l’écart avec ce que LEGO annonçait lui-même il y a quelques mois. Dans son rapport annuel publié en mars 2026, le groupe tablait, pour l’ensemble de l’année, sur une croissance du chiffre d’affaires « à un chiffre » (donc moins de 10 %) et sur un bénéfice net du même niveau qu’en 2025, en raison d’investissements importants ^[2].

Ce dernier point mérite une explication. LEGO publie ses comptes en couronnes danoises, une monnaie arrimée à l’euro, mais réalise une grande partie de ses ventes en dollars et dans d’autres devises. Quand ces monnaies baissent face à l’euro, les ventes réalisées à l’étranger « valent » moins une fois converties. La croissance réelle de l’activité est donc encore plus forte que les +21 % affichés : environ cinq points ont été « mangés » par les changes ^[1].

Le communiqué de résultats ne revient pas sur la prévision annuelle. Faisons donc le calcul nous-mêmes, avec toutes les précautions d’usage. De 2022 à 2025, le premier semestre a toujours pesé entre 41 et 42 % du chiffre d’affaires de l’année ^[1,2]. Si cette proportion se maintient en 2026, on obtient :

Vous retrouvez cette estimation en pointillés dans le graphique ci-dessus (mode « Années », indicateur « Chiffre d’affaires »). Franchir la barre symbolique des 100 milliards de couronnes, quatre ans seulement après avoir passé celle des 60 milliards, serait un sacré symbole.

03 — Décryptage

Investissements : où passent les milliards

Ce qui a été annoncé

Gagner beaucoup d’argent, c’est bien. Savoir ce qu’on en fait, c’est mieux. Au premier semestre 2026, l’activité de LEGO a généré 8,6 milliards de DKK de trésorerie, en hausse de 47 % sur un an ^[1]. Mais le groupe en a immédiatement réinvesti l’essentiel :

• 4,6 milliards de DKK dans les usines et les équipementsPlus de 600 millions d’euros, contre 4,2 milliards de DKK un an plus tôt : construction d’une nouvelle usine, extension et modernisation des sites existants ^[1].
• 1,9 milliard de DKK pour racheter 29 Discovery CentresEnviron 255 millions d’euros pour reprendre à Merlin Entertainments 29 LEGO et LEGOLAND Discovery Centres, ces parcs d’attractions couverts installés dans neuf pays, qui accueillent environ cinq millions de visiteurs par an ^[1,2]. Les LEGOLAND, les grands parcs en plein air, ne sont pas concernés.

Résultat : il ne reste « que » 2,1 milliards de DKK de free cash flow (environ 280 millions d’euros), contre 1,7 milliard un an plus tôt ^[1]. Le graphique ci-dessous suit ce parcours de l’argent, semestre par semestre.

En comparant les semestres, on voit que LEGO investit désormais chaque premier semestre deux fois plus qu’en 2022 (4,6 contre 1,9 milliards de DKK) ^[1]. Ce n’est pas une dépense ponctuelle, c’est un changement d’échelle.

Le contexte : produire plus, et plus près des clients

En juin, LEGO a inauguré à Billund le Kornmarken Campus, son premier centre mondial dédié à l’innovation industrielle, construit à côté de l’usine historique : 100 000 m² et plus de 1 800 salariés chargés de mettre au point, de tester puis de déployer les nouvelles techniques de fabrication ^[1].

Aux États-Unis, la construction de l’usine et du centre de distribution régional de Virginie avance et reste prévue pour 2027 ^[1]. Elle viendra s’ajouter aux six usines du groupe, dont la dernière a ouvert au Vietnam en 2025 ^[2,3]. Fabriquer au plus près des marchés limite les coûts de transport, les délais et l’exposition aux droits de douane, un sujet que nous avions déjà abordé avec les pièces Pick a Brick retirées aux États-Unis.

Le reste des annonces dessine la même ambition :

• 1 106 boutiques LEGO dans 54 marchésDont 216 exploitées par le groupe et 890 par des partenaires ^[1], contre 1 079 un an plus tôt ^[3] (et 1 112 fin 2025 ^[2] : le réseau s’est donc stabilisé depuis le début de l’année).
• Un parc solaire de 160 000 panneaux à BillundChantier lancé en juin, mise en service prévue en 2027, pour une production de 99 GWh par an, de quoi couvrir les besoins en électricité du groupe dans la ville ^[1].
• Des sachets en papier partout d’ici 2027Le passage aux sachets en papier à l’intérieur des boîtes se poursuit, avec l’objectif de convertir toutes les lignes d’emballage de toutes les usines d’ici 2027 ^[1].
• 34 000 salariésC’est le chiffre cité par le PDG dans le communiqué, contre 33 801 fin 2025 ^[1,2].

Ce que ça change pour les collectionneurs

Pour nous, ces investissements ont deux faces. La bonne : un groupe qui investit autant dans ses usines, ses boutiques et ses parcs ne s’apprête pas à délaisser la brique. Les gammes que vous collectionnez ont de l’avenir, et le rachat des Discovery Centres montre que LEGO veut contrôler toute l’expérience autour de sa marque, du magasin à l’attraction.

La moins bonne : des usines plus nombreuses et plus grandes, c’est une capacité de production en hausse. LEGO pourra produire davantage d’exemplaires de chaque set et réassortir plus vite les nouveautés qui se vendent bien. Les ruptures de stock qui faisaient le bonheur des revendeurs devraient devenir plus rares, et la rareté, carburant du marché secondaire, plus difficile à trouver.

04 — Décryptage

Collection et investissement : ce que ces résultats changent pour vous

Plus de sets ? Non : des boîtes plus grosses

Au premier semestre 2026, LEGO a lancé 332 nouveaux produits, contre 314 au premier semestre 2025, déjà présenté à l’époque comme un record ^[1,3]. Une hausse de 6 % du nombre de nouveautés ne suffit évidemment pas à expliquer +21 % de chiffre d’affaires. Pour comprendre d’où vient la croissance, j’ai interrogé notre base de données Données Brickollect sur les sets sortis chaque année depuis 2018 .

Le constat est frappant. Entre 2018 et 2026, le nombre de sets sortis chaque année n’a progressé que d’environ 14 % (de 512 à 583). En revanche, le set « médian » a doublé de prix (de 25 à 50 €) et plus que doublé en nombre de pièces (de 183 à 413), alors que le prix médian par pièce, lui, n’a quasiment pas bougé (autour de 0,10 à 0,11 €) . LEGO ne vend donc pas tellement plus de boîtes : il vend des boîtes plus grosses, à un prix par pièce stable. Et ces boîtes visent de plus en plus les adultes : la part des sets « 18+ » est passée d’environ 5 % en 2020 à 16 % en 2026, comme nous le relevions dans notre article sur le succès de LEGO en France.

Prudence tout de même : une médiane de prix publics n’est pas un chiffre d’affaires. Elle ne dit rien des quantités vendues de chaque set, ni des remises pratiquées par les revendeurs. Mais la tendance est assez nette pour éclairer la stratégie du groupe.

Ce qui se vend : des licences fortes et des gammes maison

Les meilleures ventes du semestre mêlent gammes « maison » et licences : Speed Champions, Botanicals, Technic, Icons et Star Wars ^[1]. LEGO met aussi en avant ses partenariats avec la Formule 1, la Coupe du monde de la FIFA 2026 et KPop Demon Hunters, le lancement de la plateforme LEGO SMART Play (déjà présente dans Star Wars et Pokémon) et les 15 ans de NINJAGO ^[1].

Deux remarques de collectionneur. D’abord, la présence de Speed Champions en tête de liste n’est sans doute pas étrangère au partenariat avec la F1 : une gamme de petites voitures abordables, qui n’est pas la plus recherchée des investisseurs. Ensuite, Icons et Star Wars restent dans le peloton de tête depuis plusieurs années ^[1,2,3] : ce sont précisément les gammes qui abritent les Modular Buildings et les Star Wars UCS, les deux familles que nous suivons de plus près sur le marché secondaire.

Le marché secondaire : une marque solide, une offre abondante

Alors, ces résultats sont-ils une bonne nouvelle pour la valeur de vos sets ? Oui et non, et c’est là que les choses deviennent intéressantes.

Un mot sur ces rendements : ce sont des médianes calculées sur quelques dizaines de sets par gamme, et sur une période où LEGO était déjà en pleine croissance. Rien ne garantit qu’ils se répètent. Mais ils rappellent que la santé de la marque et la valeur des sets retirés vont plutôt dans le même sens, à condition d’avoir acheté au bon prix.

05 — Conclusion

Conclusion : la brique en pole position

Si l’on résume ce premier semestre 2026 : LEGO vend plus, gagne plus et réinvestit presque tout ce qu’il gagne dans ses usines, ses boutiques et ses attractions. Le groupe fait nettement mieux que ses propres prévisions, et sa croissance repose moins sur le nombre de sets que sur des boîtes plus grosses, plus chères et de plus en plus pensées pour les adultes.

Pour les Brickollecteurs, le message est double. La marque n’a jamais été aussi solide, ce qui soutient la demande à long terme pour les sets retirés. Mais elle n’a jamais été aussi capable de produire en masse, ce qui rend la rareté plus difficile à trouver. Entre les deux, la règle ne change pas : choisir ses sets, et surtout le prix auquel on les achète.

À surveiller dans les prochains mois :

• Noël 2026Le second semestre pèse traditionnellement plus de la moitié de l’année : c’est lui qui dira si la barre des 100 milliards de couronnes est franchie.
• Les résultats annuels 2026Attendus au printemps 2027 (le rapport annuel 2025 a été publié en mars 2026 ^[2]), avec, on l’espère, une nouvelle prévision chiffrée.
• L’usine de VirginieSon ouverture, prévue en 2027 ^[1], augmentera encore la capacité de production du groupe.

Rendez-vous l’an prochain pour voir si la machine danoise finit enfin par ralentir. Je ne parierais pas une brique dessus.

Collectionnez les briques, pas la poussière.

À lire ensuite

Articles suggérés

Brick’Actus17 minLEGO 67006 Panorama de Marvel : tout l’univers Marvel sur 40 cmLEGO 67006 Panorama de Marvel (The Marvel Skyline) : 1 261 pièces, 99,99 €, sortie le 1er janvier 2027, Galactus en minifig. Prix par pièce et potentiel.Lire l’article →Brick’Actus14 minPourquoi LEGO cartonne en France : un jouet sur cinq, +34 % et une recette en trois briquesLEGO pèse 20 % du marché français du jouet et y croît de 34 %. Nouveautés, fin de la dépendance à Noël, omniprésence : on décrypte, et on en tire des conseils.Lire l’article →Brick’Actus7 minLEGO franchit un nouveau record en 2025 : que signifient ces résultats financiers pour les collectionneurs et investisseurs ?LEGO au 1er semestre 2025 : chiffre d’affaires record de 34,6 Md DKK (+12 %). Ce que ces résultats changent pour les collectionneurs et investisseurs.Lire l’article →